股东变更后，贵州金控跃至华贵保险第一大股东。2017年成立以来，华贵保险连年亏损，偿付能力充足率不断下行且低于行业平均水平。

近日，华贵人寿保险股份有限公司(下称华贵保险)因股东变更而引发外界关注。

公开资料显示，贵州银保监局批准了华贵保险的股东变更申请，原第一大股东中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司(下称贵州茅台集团)下降至第二大股东，而曾经的第四大股东——贵州金融控股集团有限责任公司(贵州贵民投资集团有限责任公司)(下称贵州金控)跃至华贵保险第一大股东。

作为贵州省第一家本土保险法人机构，华贵保险运营时间刚刚超过4年，便已经完成了第一大股东易主，且三次变更总经理。

据历年年报显示，华贵保险成立以来一直处于亏损状态，截至今年二季度，已经累计亏掉3.49亿元。与此同时，该公司偿付能力充足率持续走低，据2021年第一季度偿付能力报告显示，当季度末核心及综合偿付能力充足率均为168.37%，远低于行业平均水平。至二季度末，核心及综合偿付能力充足率进一步降至156.37%。

此外，伴随着业务的增长，华贵保险的退保金规模更加“水涨船高”。成立当年，该公司的退保金仅为26.3万元，而2020年已经增至7872.90万元，增幅高达298倍。

资料显示，华贵保险成立于2017年2月，首期注册资本金10亿元人民币，由贵州茅台集团、华康保险代理有限公司、贵州贵安金融投资有限责任公司(下称贵安金投)等11家股东共同出资设立。

第一大股东易主

今年6月7日，贵州银保监局发布《关于华贵人寿保险股份有限公司变更股东的批复》，批准贵安金投将所持有的1.1亿股股份转让给贵州金控，转让后，贵州金控持有华贵保险2.1亿股股份，占公司总股本的21%，贵安金投不再持有华贵保险的股份。据了解，贵州金控是贵州省财政厅全资控股的省级金投公司。

此次操作完成后，华贵保险第一大股东易主，贵州金控以21%的持股比例位列第一大股东，而贵州茅台集团以20%的持股比例退居第二大股东。

往前追溯，贵州金控首次出现在华贵保险股东名单上是2019年12月。彼时，中国银保监会批准贵州省贵民发展投资有限责任公司将所持有的1亿股华贵保险股份转让给贵州金控，转让后，贵州金控持有华贵保险1亿股股份，持股比例为10%。

大股东变更对公司发展有何影响?对此，华贵保险对《投资时报》表示，贵州茅台集团、贵州金控均为公司股东，同时都是贵州省属国资企业，大股东变更对华贵保险的高管团队、经营、业务方面不会产生影响。

《投资时报》研究员注意到，成立四年多以来，华贵保险的管理层也不太稳定，总经理已经换了三次。

2016年华贵保险获批筹建，薛向刚拟任总经理，他的任职资格核准申请提交至保监会。该公司2017年第三季度偿付能力报告显示，薛向刚离职，不过直至离职，该任职资格尚未获得核准。

2018年10月，刘卫平获批出任华贵保险总经理，全面负责该公司的经营管理工作，分管团险业务部、经代业务部、信息技术部、运营部等。2020年1月10日，华贵保险发布公告称刘卫平因个人原因辞职，经董事会审议，指定董事长汪振武作为临时负责人代行总经理职权。

2020年10月，华贵保险发布公告称，经中国银行保险监督管理委员会核准，正式任命罗振华任公司总经理。华贵保险官网显示，罗振华1965年出生，历任新华人寿湖南分公司总经理、中法人寿副总裁等职务;今年6月起兼任华贵保险首席风险官，分管人力资源部、合规与风险管理部、精算与产品部等部门。

仍处于亏损期

在管理层频繁变动的同时，华贵保险一直处于亏损状态。

《投资时报》研究员查看华贵保险历年年报发现，成立当年，该公司实现营业收入4.76亿元，而净利润亏损0.78亿元。2018年该公司营业收入同比增长40.17%，亏损也扩大至1.2亿元。2019年、2020年，该公司分别实现营业收入11.53亿元、20.47 亿元，增长幅度均在七成以上;而净利润却分别为-0.79亿元、-0.68亿元。

对于连年亏损的问题，华贵保险对《投资时报》表示，“七平八盈”是寿险行业的普遍规律，华贵保险营业收入保持上涨，同时亏损在逐步收窄。“六盈八平九上市”是华贵保险的既定战略，公司计划在2022年实现盈利目标。而这也意味着，华贵保险当前仍处于亏损期。从该公司偿付能力报告可以看到，其今年第一季度、第二季度净利润依次为-0.2亿元、0.16亿元，合计为-0.04亿元。

成立以来，华贵保险的保险业务收入呈增长态势。2017年—2020年，该公司保险业务收入分别为4.24亿元、6.47亿元、10.91 亿元、20.13亿元，2020年较2017年增长了3.75倍。

与此同时，退保金也在快速增长。2017年，华贵保险的退保金为26.3万元;2018年—2019年，这项支出分别为932万元和4650.83万元，同比增长率分别为3443.52%和399.02%;2020年，华贵保险的退保金达到7872.9万元，较2017年增长了298.33倍。

对于退保金大幅度不断上涨这一现象，华贵保险对《投资时报》表示，开业以来，承保保单数量逐年稳步增加，新保单的进入和存量保单的不断积累，导致保单基数和用户规模不断扩大，退保金随之上涨。

华贵保险进一步解释称，公司专耕定寿与终寿两类保险产品领域，随着险种的更新换代，投保人退保然后重新购买新的险种会更为划算;同时，随着保单周期和投资收益的增长，保单险种现金价值增高，投保人根据自己的资金使用安排选择了退保。

伴随着保费规模逐年增长，业务带来的保险风险与相应资金用于投资带来的市场风险、信用风险不断累积增加，从而造成最低资本总量逐步上升，华贵保险偿付能力充足率相应下行。

据该公司偿付能力报告显示，华贵保险2017年成立的第一季度末，核心和综合偿付能力充足率均高达1482.68%，到2017年末，核心和综合偿付能力充足率均下降至701.25%。此后三年，两项指标进一步下滑，2018年末—2020年末分别为261.89%、266.48%和181.77%。2021年一季度末继续下降至168.37%。

中国银保监会披露2021年第一季度末179家保险公司平均综合偿付能力充足率为246.7%，平均核心偿付能力充足率为234%，华贵保险这两项指标虽然满足监管要求，却依旧远低于行业平均水平。

至2021年二季度末，华贵保险核心及综合偿付能力充足率进一步下滑至156.37%。

就未来如何提升自身偿付能力这一问题，华贵保险表示会从三个方面着手：一是积极推动公司业务结构转型，优化业务结构，合理控制业务规模，积极开发低资本消耗或资本贡献型产品，降低最低资本占用;二是优化投资结构，加强投资能力建设，提高公司投资收益率水平，增强公司实际资本;三是多途径增强公司资本实力，包括股东增资、发行资本补充债券融资、引进战略投资者等。(肖杰杰)