东吴证券股份有限公司周尔双,朱贝贝近期对欧科亿进行研究并发布了研究报告《获军工资质认证，加速拓展高端刀具领域》，本报告对欧科亿给出增持评级，当前股价为53.79元。
(资料图片)
欧科亿(688308)
事件：2022年9月22日，欧科亿公告收到北京天一正认证中心有限公司颁发的《武器装备质量管理体系认证证书》，质量管理体系认证范围包括数控刀具、硬质合金刀具的研发和生产。
获得军工资质认证，公司有望迎双重利好：
（1）获得高端领域试刀机会，产品性能有望加速提升：军工领域对刀具的稳定性和质量有较高的要求，长期以来被欧美和日韩企业垄断。此次欧科亿获得军工领域资质认证，拓展军工领域，有望获得高端军工领域试刀机会，从而提升自身产品性能。
（2）打开高端刀具市场需求，消除市场担忧：市场此前担忧公司快速释放的高端产能是否能顺利拓展市场，若公司能够进军军工领域，有望进一步打开高端刀具市场需求。
产品升级&再次提价，盈利能力有望持续提升：
2022H1公司综合毛利率为36.6%（同比+3.5pct），主要系公司高毛利的数控刀具业务占比提升，且刀具业务中高端刀具占比提升。若公司进军军工领域，将进一步加速公司高端刀片放量。2022年9月16日欧科亿再次发布产品调价通知函，从2022年10月1日起对公司部分产品价格进行3%-10%的上调。我们判断此次调价一方面能够刺激经销商补库存积极性，另一方面也体现出公司对于市场需求的看好和对自身产品的信心。随着产品涨价逐步传导，盈利能力有望持续提升。
IPO募投+产业园项目加速高端产能释放，并完善公司产品体系：
（1）IPO项目：4000万片高端数控刀具项目产能爬坡速度超预期，预计2022年将释放8-9成产能。
（2）产业园项目：拟定增募资8亿元用于投建产业园和补充流动资金，项目建成后将完善公司刀具产品系列，加快整体解决方案的开发。公司测算两大项目达产后将合计贡献年收入9.6亿。
盈利预测与投资评级：公司产能释放下业绩有望快速兑现。我们维持公司2022-2024年归母净利润预测为2.6/3.8/4.7亿元，当前股价对应PE为21/14/11倍，维持“增持”评级。
风险提示：宏观经济波动、技术与产品研发不及预期、市场竞争加剧。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券(601377)石康研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.25%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.86亿，根据现价换算的预测PE为18.81。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级8家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为76.08。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，欧科亿（688308）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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