分析人士预计，下半年央行加大公开市场操作将是大概率事件

为维护银行体系流动性合理充裕，对冲税期高峰、政府债券发行缴款和金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响，人民银行于2018年7月16日以利率招标方式开展了3000亿元逆回购操作，具体为1700亿元7天逆回购和1300亿元14天逆回购，中标利率分别为2.55%、2.70%。鉴于当日无逆回购到期，当日实现净投放3000亿元，净投放为2月22日以来最高。

中信证券固定收益首席分析师明明昨日对记者表示，央行昨日超预期在公开市场开展大规模逆回购操作，虽然央行在月中通过公开市场释放流动性的行为并非首次，但是今年以来的投放量明显增大。一方面由于财政政策的影响日益显现，另一面也展示了监管层在去杠杆的同时保持流动性合理充裕的思路。

在明明看来，受周末影响缴税与缴准截止日顺延至16日，从历史数据来看一般7月份税收规模都较大，近5年均值约12148亿元，去年为14429亿元，而今年以来各月份的税收收入较往年均有所增长，粗略预计今年7月份税收收入也将超过15000亿元。今年以来央行在税期通过公开市场操作净投放均值为1617亿元，本月的投放金额显著高于均值。除了本月税收规模较大以外，本周2000亿元左右的地方债发行可能也是央行考虑的因素之一。

中国银行国际金融研究所高级研究员李佩珈昨日对记者表示，今年上半年央行主要通过3次定向降准来调节市场的流动性，但公开市场操作方面却在不断回收流动性，整个市场的货币供给处于一个稳健的状态。在此背景下，从最近央行公布的数据来看，无论是M2增速还是社会融资规模均呈现下滑态势，因此，加大公开市场操作或是改善货币供给的主要渠道，预计下半年央行加大公开市场操作将是大概率事件。

苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任、高级研究员黄志龙昨日对记者表示，在4月份资管新规正式实施之后，5月份、6月份两个月社会融资大幅回落，其中社会融资中委托贷款、信托贷款和票据融资出现连续两个月历史首次同步大幅负增长。尽管银行贷款仍保持了平稳的增长，但仍不足以弥补资管新规对社会融资和整个金融体系信用收缩带来的冲击。因此，央行不得不在公开市场操作方面向市场释放信心，暗示货币政策进一步收紧的可能性较低。另外，最近政治局会议、央行货币政策会议纪要都显示，央行的流动政策将转变为保持流动性的合理充裕，因此，央行在公开市场操作中持续净投放是央行贯彻落实货币政策边际放松的具体操作。

兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家鲁政委昨日对记者表示，7月13日公布的社会融资规模数据再度不及预期，在贸易战风险与融资渠道调整的共同影响下，货币政策难以主动收紧，流动性稳中偏松的局面还将持续。