在金融去杠杆、中美贸易摩擦等一系列因素影响下，A股市场今年以来震荡下跌，截至9月14日，上证综指、沪深300指数年内跌幅分别为18.91%和19.57%。目前沪深300 PB值下降至1.4左右，已处于近五年的相对低位。

基于A股估值较低，市场上仍不乏乐观声音。“现在的市场低点是所有悲观预期集中兑现的结果，市场底位特征已经显现。”广发双擎升级混合(005911)拟任基金经理刘格菘认为，A股长期趋势依旧向好，市场目前的下跌大概率是未来牛市的“黄金坑”，看好产业升级和消费升级两大主线的机会。

A股显现底部特征 投资性价比凸显

年初至今，A股市场表现萎靡，各大指数均出现不同程度的下跌。截至9月14日，上证综指、沪深300指数年内分别下跌18.91%、19.57%。对此，刘格菘表示，市场下跌主要是因为中美贸易摩擦、宏观经济预期悲观、金融去杠杆等多重因素影响，市场风险偏好下降，资金流出市场。

在刘格菘看来，现在的市场低点是所有悲观预期集中兑现的结果，但市场底位特征已经显现，若出现预期改善，市场风险偏好会逐步回升，因此在当下时点无需太过悲观。近日，上证综指下探2644点低位，“目前应该是一个最具价值的黄金坑”，刘格菘称。Wind数据显示，截至2018年8月31日，上证综指、沪深300指数的市净率(PB)分别为1.38、1.39，均处于近两年相对低位，市场投资性价比凸显。

事实上，回溯历史也不难发现，股市大跌之后成立的新基金往往更容易取得较好表现。数据显示，自2008年8月至2017年8月，在上证综指2800点以下成立的权益类基金中，成立1年、2年、3年后的平均回报分别为18.8%、37.5%、61.1%。

为了抓住“黄金坑”的投资机会，广发基金于9月25日开始正式发行广发双擎升级混合基金，并将由刘格菘管理。他表示，中国经济和社会正处于消费升级和产业升级的过程中，其中细分行业龙头公司具有较好的投资机遇。基金成立后，将重点挖掘在升级中受益的行业和个股。

资料显示，刘格菘是中国人民银行研究生部经济学博士，现任广发基金成长投资部总经理，至今已有8年证券从业经验。他具备扎实的经济学与金融学基础，行业研究覆盖范围广，成熟行业与新兴行业投资均有成熟的投资逻辑体系支撑;同时，对公司精挑细选、对具有较大投资价值的公司敢于出手买入，也成为他的一大投资风格。

产业升级+消费升级 两大主线精选成长股

对于广发双擎升级混合基金中的“双擎升级”，刘格菘解释称，是指消费升级和产业升级，该基金将会以不低于非现金资产的80%投资于两大升级主题，并采用自上而下与自下而上相结合的投资策略精选龙头公司。

“长期来看，消费升级具有非常好的投资价值。”在刘格菘看来，消费升级的动力主要来自经济发展、居民财富积累以及人民日益增长的对美好生活的追求，反映到资本市场上，消费升级主题具有长期投资价值，再加上消费类股票受悲观预期的影响估值下跌，配置机会显现。其中，他更偏爱必选消费品和医药行业中的龙头企业。

对于产业升级的看好，刘格菘则表示是基于推动产业发展升级的四大动力：一是经济结构正不断优化，新兴产业、消费环节对经济增长的贡献日益增大;二是经济增长动力正逐步由生产要素和投资驱动向技术创新驱动发展;三是新型城镇化、人口结构变化等社会变迁正不断推动着产业变迁;四是经济全球化布局的趋势日益增强。

谈及产业升级的细分行业，刘格菘表示尤为看好科技方向中的自主可控行业。他认为，自主可控行业的优质公司的估值已经回到合理水平，加上中长期的产业及财政政策的支持，有望成为经济增长新引擎的战略新兴产业。其中，云计算、芯片及医疗机械化的优质公司值得重点关注。