周一涨停周二跌停，鲁西化工(000830.SZ)本周的走势可谓“冰火两重天”，而导致其如此极端走势的关键，则是其同时公布的2018年年报和2019年一季报。截然相反的业绩表现使得市场走势大起大落，而机构投资者则再一次显示了较强的基本面预判能力，在周一高点位置四家机构席位大幅减仓4.27亿元，他们又是怎么做到的呢?

股价上天入地皆因业绩

伴随着江苏全省开始整顿化工园区消息的发酵，鲁西化工4月8日以涨停开盘，盘中股价虽然数次被打开涨停板，但很快就被买盘封死，全天强势明显。不过到了4月9日，鲁西化工的股价走势却出现了大变脸，在早盘以17.84元的跌停开盘之后，除了在最初的8分钟交易时间多方稍有抵抗之外，其股价基本被封死跌停板。

在这样截然相反的走势背后，鲁西化工4月8日晚间披露的2018年年报和2019年一季报成为了股价反转的最大原因。

鲁西化工公布的2018年年报显示，公司2018年实现营业收入212.85亿元，同比增长35.04%;实现归属于上市公司股东的净利润为30.67亿元，同比增长57.29%;基础每股收益2.015元，加权平均净资产收益率为32.81%。公司拟每10股派发现金红利5元(含税)。

公司同时公布的一季报则显示，公司今年一季度实现营业收入49.69亿元，同比增长1.54%;实现归属于上市公司股东的净利润为3.62亿元，同比下滑55.73%;基础每股收益0.243元，加权平均净资产收益率为3.41%。

业绩下滑探因

从年报业绩增长57.29%，到一季度下滑55.73%，鲁西化工的业绩表现可谓如过山车一般，究竟是什么原因导致了这样的业绩表现呢?

申万宏源证券行业分析师宋涛等认为，公司一季度主营产品价差收窄，费用增加拖累业绩。根据其追踪，32%离子膜烧碱、甲酸、尿素、己内酰胺、27.5%双氧水、丁醇、辛醇、聚碳酸酯一季度的均价分别为820、2730、1940、13320、930、6810、7860、15730元/吨，同比2018年一季度变动-6%、-59%、-0.1%、-19%、-42%、-2%、-4%、-45%;主要原材料煤炭、纯苯、丙烯、双酚A同比下降3%、30%、7%、3%，产品价差大幅收窄，销售毛利率下降至21.20%(比去年同期下降9.19个百分点)。同时一季度公司研发费用大幅增加395%至1.55亿元，期间费用共计5.53亿元(比去年同期增加1.66亿元)，对当期业绩造成一定影响。

对于这样的产品价格变化趋势，注重基本面研究的机构投资者显然早已心中有数。就在4月8日股价强势涨停之时，就有四家机构席位选择了逢高减仓，并且其减仓金额分别高达17847万元、12997万元、5946万元和5940万元，而当天买入席位则以知名游资席位为主。

一位私募基金人士表示，对于像公募基金这样的机构而言，像鲁西化工这样的行业龙头公司的基本面肯定都覆盖到了，相关产品的价格变化肯定也观察到了，这就意味着他们对公司一季报业绩的下滑应该早有预期，否则也不会在周一化工股集体涨停的背景下还会选择大举减仓，这也是奉行价值投资的机构投资者有别于市场游资的主要区别。

不过，尽管鲁西化工周二股价跌停了，但还是有市场人士继续看好其后续表现。如周一大举买入该股3546万元的安信证券厦门湖滨南路证券营业部，周二在股价跌停的情况下继续买入4020万元，究竟是什么原因使得该席位连续两天大手笔买入尚不得而知，不过其暂时处于浮亏状态则无疑义。