北京时间3月18日，哔哩哔哩(NASDAQ: BILI)公布了截至2019年12月31日的第四季度和全年未经审计的财务报告。财报显示，2019财年哔哩哔哩(以下简称“B站”)总营收达67.8亿元人民币，同比增长64%，其中第四季度营收同比增长74%，达20.1亿元人民币，与上年同期相比增长74%。

在用户增长策略下，2019年B站的“破圈”效应正在显现。

社区内生活、娱乐、科技、学习等品类增长迅速，与此同时，B站还不断发力自制内容，投资国创动画、拍摄纪录片、出品自制综艺等。作为增长策略和品牌宣传的一部分，首届bilibili新年晚会更是一举成为2020年开篇现象级节目，获得主流关注。

“破圈”带来了用户基数的高速增长。财报显示第四季度，B站月均活跃用户再创新高达1.3亿，同比增长40%;移动端月均活跃用户同比增长46%达1.16亿，实现了自2018年上市以来的最高增幅。于此同时，月均付费用户数同比增长100%，达到880万。毛利率从2019年一季度的13.8%升至四季度的19.8%。

B站的商业化能力在进一步提升，但当下仍未摆脱亏损现状。按照美国通用会计准则(GAAP)计算，第四季度B站净亏损人民币3.872亿元(约合5560万美元)，相比之下上年同期净亏损为人民币1.908亿元，同比扩大。调整后的非美国会计通用准则(Non-GAAP)的净亏损为3.37亿元，上年同期调整后净亏损为1.5亿元。

对于B站而言，如何继续加强内容生态及商业体系建设，并围绕用户增长策略，释放社区的更大潜能，将是“破圈”之后的重要任务。

虽然游戏是与B站成熟度、契合度最高的一个业务，也是变现效率最高的板块，但增速面临一定压力，相比较而言，非游戏业务收入增速显著。

从营收结构来看，第四季度B站非游戏业务收入同比增长157%达11.4亿元，占总营收57%。单个月活用户所带来的非游戏收入同比增长83%，推动营收结构更趋平衡。其中，直播和增值服务收入达5.7亿元，同比增长183%。电商及其他业务收入达2.8亿元，同比增长241%;广告业务收入2.9亿元，增长81%。

在其商业化体系建设中，直播无疑发挥着关键作用。2019年B站在直播领域动作频频，签约冯提莫、买下英雄联盟S赛独播权等一系列大手笔操作，在扩大平台用户基数的同时，也打开了新的商业化突破口。

“直播才刚刚开始，无论是5G的普及，还是智能设备的进步，以及创作者能力的提升，都证明直播的红利在未来。”B站董事长兼首席执行官陈睿曾告诉第一财经。

不过作为老赛道中的新选手，在走向全民视频平台的过程中，B站如何平衡商业化和小众社区氛围，如何将积淀下来的用户价值转化成被大众用户接受的商业价值，同时不失去平台的独特性，仍值得关注。