4月14日晚，盐湖股份(000792，SZ)披露2018年业绩快报，公司2018年虽实现近180亿元营收，但营业利润及净利润仍为亏损，净利润亏损约35亿元。
《每日经济新闻》记者注意到，盐湖海纳PVC一体化等三大项目是盐湖股份主要的业绩“累赘”，这三大项目预计合计亏损67亿元。而自2005年起，上述项目陆续上马，但项目落成后收效不佳，2017年公司就因海纳PVC、金属镁等项目而产生大额亏损。
实际上，除前述几个项目外，盐湖股份的钾肥及锂资产成色不错，2018年上半年，相关产品毛利率超60%。因此，有投资者开始支招，“能否将亏损资产剥离，专心发展钾肥业务?”
连续两年巨亏
盐湖股份的业绩受三个项目拖累，其中，综合利用一、二期项目预计亏损7.68亿元，盐湖海纳PVC一体化项目预计亏损12.24亿元，金属镁一体化项目预计亏损47.2亿元。
金属镁一体化项目是其中亏损最大的项目。据了解，2008年时，盐湖股份引进了挪威海德鲁的一套年产5万吨电解镁的生产装置，并以此为模型设计了10万吨/年金属镁一体化项目。该金属镁一体化项目还包括100万吨/年甲醇及甲醇MTO制烯烃、240万吨/年焦炭等。
金属镁一体化项目在设计之初(2010年)的总预算为200亿元。2013年，项目总投资增长至279亿元。盐湖股份在2018年5月回复深交所问询时曾表示，八年间，经三次修改预算，盐湖股份在金属镁一体化项目中的投资资金已达到386.45亿元。其中，来自盐湖股份的自有资金占比仅30%，约89亿元，其他部分全部来源于银行贷款，这对盐湖股份的财务费用及资产状况构成一定影响。而截至2018年末，盐湖股份总资产750.32亿元，总负债562.45亿元，资产负债率74.96%。
盐湖海纳PVC一体化项目预计亏损亦超10亿元。盐湖股份表示，“项目受安全事故影响”。2017年2月，青海盐湖海纳化工有限公司(以下简称盐湖海纳)相关装置在维护保养过程中发生火灾，造成1900万元损失，生产系统暂时停产。2018年5月，盐湖海纳委托第三方施工单位实施现场设备更换时发生安全事故，相关装置暂时停车。
此外，盐湖股份的综合利用一、二期项目因受天然气供应量影响，全年生产装置都没能满负荷运行，因而造成亏损。
14日晚，盐湖股份还披露了2019年第一季度业绩预告，公司预计，第一季度亏损2.1亿元~2.7亿元，亏损原因还是上述三个项目整体负荷较低导致亏损。
连续两年亏损或将难以避免，这也意味着，在2018年年报披露后，盐湖股份的股票将被实行退市风险警示。
金属镁行业产能过剩
盐湖股份经营业绩频繁“爆雷”，公司股价亦受影响。自2017年10月起，盐湖股份的股价就持续震荡下跌，目前在7元/股左右。一些投资者在股吧中还提出，金属镁一体化项目业绩持续上不来，长期拖累公司业绩以及股价，“能不能剥离了?”
百川资讯有色分析师杜帅兵告诉《每日经济新闻》记者，金属镁在国内属于过剩产业，行业主要做中低端产品，集中在陕西、山西等地，中小企业偏多，属于高污染行业，易受环保政策影响。其还指出：“今年一季度，镁价因环保核查等原因一度提升，但价格上来后需求又回落了。”
盐湖股份披露，公司金属镁项目的相关煤田因环保治理尚未恢复生产，对焦化、甲醇装置原料供应影响大。另外，公司金属镁项目全年整体生产负荷较低。
杜帅兵指出，金属镁的需求一般比较稳定，而业内大部分企业都开工不足。其提供的数据显示，2018年，国内镁锭产能187万吨，产量仅83.9万吨。
一位不愿具名的有色分析师透露，国内金属镁厂的产能大多在2万~3万吨/年，能做到8万吨/年的镁厂几乎没有。
而盐湖股份的金属镁项目产能为10万吨/年，2017年底金属镁一体化项目已全面进入试车阶段，2018年上半年，核心装置金属镁日产负荷逐步提升，但整体生产负荷还较低。
杜帅兵认为，虽然盐湖股份规划了10万吨/年的产能，但其可能很难有这么大的产量。
除上述金属镁等项目外，盐湖股份的钾肥及锂资产的质量不错。盐湖股份2018年中报显示，上半年公司来源于氯化钾的营收约33.2亿元，占总营收的42.3%，氯化钾毛利率高达73.45%;碳酸锂的毛利率为60.95%，但规模较小，仅占总营收的4.3%。
对于项目的连续亏损，盐湖股份作何打算?4月15日，盐湖股份回应《每日经济新闻》记者称，公司在积极推进改革，从2016年开始与工行、建行签署合作协议，通过实施债转股等措施来化解困难，但因涉及相关方利益众多，推进较慢，如有重大进展，公司会履行相关程序并及时披露。
