债券市场收益率持续走低，摊余成本法债基也陷入配置困境。收益率过低导致较短封闭期的摊余成本法债基收益率无法满足机构需要，部分基金只能清盘或转型为更长封闭期的产品。一些已获批的基金不得不推迟发行，等待更好的配置时点。

部分摊余成本法债基

募集失败

根据资管新规要求，摊余成本法债基须以买入持有作为主要策略，中间不能交易，且买入券到期时间不能超过封闭期，这就意味着配置初期的收益基本决定了基金的收益水平。

收益率达不到预期，早前因净值走势稳定受到机构投资者追捧的摊余成本法债券基金遭遇配置烦恼，主要原因在于这类基金以持有到期策略为主，近期较低的债券市场收益率无法满足机构投资者需求，部分基金甚至未能成功募集。

5月9日，东兴证券发布关于东兴鑫阳66个月定开债基金合同不能生效的公告，该基金于1月2日开始募集，随后将原定1月16日截止的募集期延长到4月1日;募集期限届满，该基金未能满足合同规定的基金备案条件，基金合同未能生效。

在这只基金之前，今年3月及去年12月也都出现过摊余成本法债券基金募集失败的情况。中信建投半年鑫定开债及东方卓越3年定开债基两只债基也在延长募集之后宣告募集失败。

一位债券基金经理表示，摊余成本债券基金募集失败，部分原因或是封闭期过短导致收益率无法满足投资者的配置需求，也有部分原因是摊余成本法债基同质化竞争激烈，基金管理人吸引力不够。

不仅募集困难，今年3月，摊余成本法债基已经出现了清盘现象。一只首发规模超40亿的摊余成本法债基在成立7个月后宣布清盘。该基金是以6个月为一个封闭期运作，去年12月曾申请转型为更长封闭期的定开债基，但没等到获批，就在2月19日也就是第一个封闭期即将届满之际，发布了到期后暂停运作、不开放申购及转换转入等安排的公告，全部基金份额在封闭期结束自动赎回，并在一个月后正式清盘。

数据显示，该基金第一个封闭期收益率为1.42%，有债券基金经理认为，收益率偏低应是导致清盘的主要原因。

多只基金推迟发行期

多只已经获批的摊余成本债券基金选择推迟发行，等待债券市场更好的配置时点出现。

基金份额发售公告显示，4月30日开始募集的鑫元安硕两年定开债基金，去年10月30日即已获批，根据相关要求，新基金需在获批之后6个月内启动发行，按此推算，鑫元安硕已将发行期推到了最后。

除了鑫元安硕两年定开债基金，Wind数据显示，天弘鑫意39个月定开债、融通通华五年定开债、财通裕惠39个月、中邮淳悦39个月、华商鸿畅39个月等多只定开债基金均是去年11月陆续拿到的批文，目前距离6个月发行等候期已经不远，但仍未见上述基金开始发售。

一位基金公司固收投资总监表示，所在公司旗下一只摊余成本法债基已经拿到批文，但考虑到目前债券市场收益率情况，暂时没有发行的打算。

最新一期《基金募集申请核准进度公示表》显示，有多只摊余成本法债券基金申请转型为更长封闭期限的基金，以期提升基金收益上的吸引力。除了前述的鑫元安硕两年定开债基金，国联安基金于3月25日申请将旗下6个月定开债基金转型为恒瑞87个月定开债基;申万菱信基金也在稍早申请将旗下安泰广利两年定开债转型为安泰广利63个月定期债。据统计，目前申请转型为更长封闭期的基金接近30只。(记者 解语)

关键词： 摊余成本法债基