国信证券(002736)发布研究报告称，发改委发布《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》。明确重点地区煤炭中长期交易价格合理区间，《通知》设定的价格区间较2021年12月发布的价格区间整体下移，指出近期阶段秦皇岛港下水煤(5500千卡)中长期交易价格每吨570～770元(含税)较为合理，以上限价格作为秦皇岛港下水煤中长期交易价格，加上约70元/吨的海运及储存成本，换算为7000大卡标准煤后，沿海电厂用煤成本价为946元/吨(不含税)，则电厂燃料成本为0.284元/kWh，盈利大幅提升0.027元/kWh，火电盈利大幅改善，拐点显现。推荐现金流良好，“核电与新能源”双轮驱动中国核电(601985)，推荐积极转型新能源，现金流充沛火电龙头华能国际(600011.SH)等;有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源(600905.SH)、龙源电力(001289.SZ)，电能综合服务苏文电能(300982.SZ)，发展分布式光伏的再生纸公司荣晟环保(603165.SH)。
投资策略：
公用事业：1、电力市场化改革推进，电价更能体现供需、成本、和环境价值，新能源建设成本不断下行，新能源运营商具备“三重”确定性，“量”—风光装机增速具备高确定性;“价”—火电价格上浮，叠加绿色溢价，绿电盈利空间打开;“业绩”—今年低价风机和抢装海风确保明年业绩。2、政策推动煤炭和新能源优化组合，长协煤价+长协电价政策有望落地，联动机制形成，煤电市场化交易扩大，火电盈利拐点出现。3、新能源为主新型电力系统建设，深度利好新能源发电商、电能综合服务。
环保行业：1、业绩高增，估值较低;2、商业模式改善，运营指标持续向好：3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。
风险提示：环保政策不及预期;用电量增速下滑;电价下调;天然气终端售价下调。
本文来源于国信证券公共事业行业报告，作者：黄秀杰，智通财经编辑：杨万林
