2022-03-10华金证券股份有限公司崔晓雁对平安银行(000001)进行研究并发布了研究报告《归母净利润同比+25.6%，拨备覆盖率大幅增长》，本报告对平安银行给出买入评级，当前股价为14.66元。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，该研报作者对此股的盈利预测准确度为84.47%，对该股盈利预测较准的分析师团队为华泰证券(601688)的郭其伟。
平安银行(000001)
事件：公司发布年报，2021年营收1693.83亿元、同比+10.3%；归母净利润363.36亿元、同比+25.6%，归母净利润相当于我们此前预测值的99.3%。拨备前利润1196.96亿元、同比+11.7%。加权平均ROE10.85%、同比+1.27pct。Q421归母净利润72.01亿元、同比+10.3%、环比-37.7%。
资产规模稳健增长，资产质量持续改善：发放贷款3.06万亿元、同比+14.9%，吸收存款2.96万亿元、同比+10.8%，净息差2.79%、同比-9BP，信贷规模扩张快于息差下降，带动利息净收入1203.36亿元、同比+6.1%。不良贷款率1.02%、同比-0.16pct，拨备覆盖率288.42%、同比+87.02pct。全年累计核销贷款404.18亿元、同比-31.9%，收回不良贷款327.71亿元、同比+25.7%。公司房地产相关贷款质量良好值得重点关注，年末房地产贷款余额2889.23亿元、同比+6.2%、占贷款总额的9.4%；房地产贷款不良率0.22%、远低于企业贷款不良率0.71%。
零售转型持续突破，科技赋能降本增效：财富客户109.98万户、同比+17.7%，其中私行客户6.97万户、同比+21.6%；零售客户AUM3.18万亿元、同比+21.3%。非息收入（含财富管理手续费、代销基金收入、代销理财收入）490.47亿元、同比+22.4%、占总营收比重28.96%，占比持续提升。子公司平安理财全年营收26.47亿元、净利润16.16亿元。科技赋能成果逐步显现，全年成本收入比28.30%、同比-0.81pct，互联网获客340.99万户、占比约30%。
投资建议：我们看好公司零售转型再进新阶、资产质量持续优化，预测公司2022至2024年盈利分别450.27亿元、529.47亿元、593.20亿元。公司当前股价对应2022EPB0.62x，已处近5年以来较低水平，维持“买入-B”评级。
风险提示：宏观经济下行超预期、零售转型不及预期、政策风险等。
该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级15家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为26.98。证券之星估值分析工具显示，平安银行（000001）好公司评级为3.5星，好价格评级为4星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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