2022-04-24国金证券股份有限公司倪文祎对杭钢股份(600126)进行研究并发布了研究报告《Q1盈利环比改善，IDC业务发展迅速》，本报告对杭钢股份给出买入评级，当前股价为5.0元。
杭钢股份(600126)
事件
公司 4 月 22 日发布 2022 年一季报，2022 年一季度实现营收 118.14 亿元，同比增长 10.65%；实现归母净利润 3.91 亿元，同比增长 10.21%；实现扣非归母净利润 3.82 亿元，同比增长 22.53%；实现 EPS 为 0.12 元/股。
评论
Q1 盈利环比改善。21Q4 由于钢铁行业限产和原材料价格上涨等因素导致钢价承压，Q1 公司归母净利润环比增加 3.7 亿元，综合毛利率 5.41%，环比增加 5.05pcts；净利率 3.31%，环比增加 3.14pcts，盈利能力提升。Q2 钢铁下游基建、地产稳增长，需求有边际改善空间，支撑钢价上行，钢铁业绩有望持续提升。
联合阿里共建“浙江云”一期项目稳步推进。公司与阿里合作建设浙江云计算数据中心，项目总投资 158 亿元，用地面积 310 亩，北区和南区各建设 5栋 DC 楼，可容纳 10800 个机柜，共计 20 万台服务器。项目一期于 20 年 7月开工，目前 B 栋已完成建设进入第三方测试，A、C 栋已完成 80%设备安装，D、E 栋进入二次结构施工。21 年公司收购浙江省数据管理有限公司100%股权，将其 1500 个机柜纳入杭钢云统一管理，自营机柜共计 5500个。21 年底，杭钢云上架机柜 805 个，已签订协议尚未上架机柜数 1266个，服务器新增 2590 台，总数 7176 台。
“一云多芯”和智慧能源(600869)平台多领域拓展。21 年 10 月，公司与阿里和信创产业联盟打造的“一云多芯”平台已完成安全审查，国资云共部署 13 个国资监管系统，开通资源算力超出规划量 12.54%达到了 1274c。智慧能源平台汇集的重点用能单位达到 549 家，签约 10 家企业，营收同增 68.32%。“双碳能源云”平台已完成演示系统开发，后续根据客户需求定制化开发。
盈利预测&投资建议
考虑到 22 年因疫情影响钢价承压，分别下调 22-23 年公司归母净利润15%、14%，预计 22-24 年公司实现归母净利润分别为 16.89 亿元、18.06亿元、18.59 亿元，对应 EPS 分别为 0.50 元、0.54 元、0.55 元，对应 PE分别为 10 倍、9 倍、9 倍，维持“买入”评级。
风险提示
IDC 业务发展不及预期；钢铁原材料价格上涨。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。证券之星估值分析工具显示，杭钢股份（600126）好公司评级为3.5星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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