国泰君安发布研究报告称，一季度仔猪料和母猪料数据大幅下滑，产能降幅超预期，产能去化趋势仍将持续，稳步且有力，持续推荐生猪养殖板块，维荐β机会原则不变;放眼Q2，确定性提升背景下应更加重视，推荐标的牧原股份(002714)(002714.SZ)、温氏股份(300498)(300498.SZ)、巨星农牧(603477.SH)、正邦科技(002157)(002157.SZ)、天邦股份(002124)(002124.SZ)、新希望(000876.SZ)、大北农(002385)(002385.SZ)、天康生物(002100)(002100.SZ)等，受益标的：傲农生物(603363)(603363.SH)、唐人神(002567)(002567.SZ)等。推荐饲料龙头：海大集团(002311)(002311.SZ)。
据悉，饲料工业协会公布2022年一季度饲料产量数据。2022年一季度，猪饲料产量3137万吨，同比增长1.2%，水产饲料产量352万吨，同比增长37.2%。从猪饲料结构看，仔猪饲料累计同比减少8.8%，母猪饲料累计同比减少22.3%，育肥猪饲料累计同比增长17.9%。
报告提到的，饲料数据看养殖产能大幅去化。母猪饲料产量连续6个月下滑，仔猪饲料2022年1月同比下降5.1%、3月同比下降2.2%(2月因为春节因素增长)，且猪饲料总量在2022年3月开始同比负增长。因此从饲料数据来看，目前高成本、双疫情，抑制了养殖户补栏热情，加速淘汰产能。
报告称，多数据交叉印证，产能去化幅度超预期。从疫苗数据来看，该行之前提到，能繁母猪和商品猪的各类免疫疫苗2022Q1批签发数据同比大幅下滑;农业部能繁母猪数据从高点已下滑9.22%，统计局数据从高点已下滑8.3%，涌益咨询监测数据从高点已下滑17.68%，卓创资讯监测数据从高点已下滑15.67%。因此，多数据交叉印证，目前产能下滑幅度超预期，产能继续下降的趋势未改。
该行表示，稳步且有力，产能去化势不可挡。继续重申“广义产能去化超预期带动的板块价值回归”这一核心逻辑不变，该行认为，广义产能去化超预期将会从三个方面——已经发生的、未来还会持续的、广义产能除了母猪数还有效率三个方面超预期，而从行业各数据也能逐步得到验证，因此继续推荐养殖板块的β方向不变。
