红周刊 特约 | 黄欣
钢铁板块是二级市场长期被人遗忘的角落，行业内上市公司业绩缺乏想象空间兼股价持续低位徘徊，机构很难将钢铁股作为投资重点。但是今年情况明显不同，截至4月中旬，钢铁在今年的行业排名中进入前10位，板块回撤不到10个百分点。
钢铁股能够铁树开花并非偶然，从短期来看，目前俄乌局势对大宗商品都会产生明显的影响，预计欧洲钢材也会紧缺，乌克兰和俄罗斯都是重要的铁矿石以及粗钢出口国，粗钢产量占全球比例大约在5%左右，地缘因素会导致国内钢铁行业受益。从国内行业的情况看，今年钢材需求韧性较强，稳增长将助力需求恢复，板块近期迎来的是修复性行情。作为未来5到10年重大主题的碳中和，实际上去年钢铁上一轮产能周期已经结束，而新一轮周期随之开启。
间接受益稳增长
钢铁板块行业暖风频吹
据中钢协数据，2021年，会员钢铁企业营业收入69308亿元，同比增长32.68%，为历史最高年份；实现利润总额3524亿元，同比增长59.67%，同为历史最高。而近期一系列数据依然是喜报频传，鞍钢、本钢日前公布的5月产品价格显示，在4月价格基础上，热轧中汽车大梁用钢基价上调100元/吨；冷轧中汽车钢产品基价上调100元/吨。两家公司的无取向硅钢、螺纹钢、线材等品种价格维持不变。首钢股份(000959)披露数据显示，3月公司新能源汽车用电工钢销量同比增长约176%。
作为房地产板块上游产业，在各地出台房地产放松政策的背景下，钢铁板块的需求大概率会有所抬升。从政策层面看，3月31日发改委在“十四五”规划中提出102项重大工程要加快在建项目建设，尽快形成实物工作量，而这些重大工程的落地必然也离不开对钢铁、水泥等原材料的需求。
其实，钢铁行业的产业链逻辑相对比较简单。上游为原材料供应，中游是钢铁的加工制造，下游为具体的钢材应用市场。所以，依据产业链来看，整个钢铁行业的需求端包含基建、房地产、机械制造、汽车、船舶等方面。其中，基建行业的用钢是绝对大头，大基建是国家稳经济重要推手，因此钢铁行业连带沾光。
除了稳增长政策促发基建地产从而带动钢材需求预期边际好转、地缘冲突引发的海内外钢材价差处于高位外，笔者看好这一板块的理由还有一点：4月目前铁矿石的价格回升到每吨150美元上，钢铁行业的减产预期增强。总体来看，钢铁行业将迎来“稳增长”下的需求好转+“双碳”背景下的供给压降，供需格局转好预期增强。
营业收入、净利润普遍大幅增长
钢铁板块上市公司盈利好转
3月初，凌钢股份(600231)发布2021年年报。报告期内，公司实现营业收入261.54亿元，同比增长28.85%；净利润9.19亿元，同比增长64.61%。这也是钢铁行业所发布的首份财报，而后续陆续披露的钢铁板块上市公司财报来看，2021年钢铁板块上市公司业绩全面报喜。从背后原因看，钢价历史性地突破每吨7000元是直接的原因。
在这样的大环境中，即便是老牌钢企业绩也会创下新高。比如首钢股份，公司年报显示，2021年营业总收入1333.98亿元，比上年同期增长66.85%；归母净利润70.24亿元，同比增长293.19%。这是首钢股份自1999年A股上市以来的最好业绩。宝钢股份(600019)则成为A股最赚钱钢企，其预计2021年度实现归母净利润约235.8亿元至239.8亿元，同比增长86%至89%。
据笔者不完全统计，22家钢铁股营业收入和归母净利润均大幅增长，普遍呈现营收、净利双增长，仅有金岭矿业(000655)、金洲管道(002443)和武进不锈(603878)3家公司的净利润同比下降。其中，10家钢铁企业的2021年净利润同比增幅超过100%，本钢板材(000761)和海南矿业(601969)的营业收入同比分别大增779.12%和41.19%，归母净利润同比大增均超过500%。方大炭素(600516)、山东钢铁(600022)等个股也是营收净利双双大幅增长。
除业绩全面报喜外，钢铁板块值得长线关注的理由还有大面积的破净和拟现金分红。当然，钢铁行业去年不仅仅是上市公司业绩大增，而且整体行业盈利实现不错的增长。2021年中国钢铁工业协会会员钢铁企业实现利润总额3524亿元，同比增长59.67%；销售利润率为5.08%，同比上升0.85个百分点，行业效益大幅提高。
但是，钢铁板块投资需要警惕的风险主要在于行业的兼并重组，当前供给端优化重组进程加速，板块面临去粗取精的过程，行业中的上市公司数量或许会减少，布局需要选择龙头标的回避兼并淘汰的风险。
（作者系国联安基金行业研究员。本文已刊发于4月23日《红周刊》，文中观点仅代表作者个人，不代表《红周刊》立场，提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）
