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西南证券股份有限公司邰桂龙近期对海目星进行研究并发布了研究报告《激光自动化设备领军者，锂电、光伏业务成长性高》，本报告对海目星给出买入评级，认为其目标价位为97.35元，当前股价为79.0元，预期上涨幅度为23.23%。
海目星(688559)
推荐逻辑：1）公司为激光及自动化综合解决方案提供商，深度挖掘各行业的应用需求，目前形成3C、动力电池、钣金加工、光伏四大业务板块。锂电、光伏激光设备具备较高成长性，GGII数据显示，2021年锂电激光设备市场规模为101.3亿元，预计2025年锂电激光设备需求有望达到220亿元，CAGR为21.4%。2）高速激光制片机为公司拳头产品，主要用于锂电池极耳切割工序，已经在宁德时代(300750)、ATL、力神、中创新航、蜂巢能源等企业量产应用，形成客户粘性。此外，公司光伏业务取得突破，获得晶科能源10.67亿元中标通知，未来有望打造第二成长曲线。3）公司在手订单充足，公司2021年全年新签订单约57亿元（含税），其中新签动力电池业务订单46亿元（含税），同比增长165%。截至2022年一季度，公司合同负债为15.60亿元，均表明在手订单充足。
动力电池行业景气度高，公司锂电激光设备发展势头好。1）激光工艺依托高效精密、灵活、可靠稳定、自动化和安全程度高等特点，广泛应用于动力电池生产线的前、中、后段加工过程中，如正/负极极片激光切割、激光极耳切割、极柱焊接、方形电池封口焊、激光打码等。2）高速激光制片机为公司拳头产品，主要用于锂电池极耳切割工序，在行业内是最早实现量产的极耳切割设备，替代传统的加工工艺，能够有效提高动力电池极片的生产效率，已经在宁德时代、ATL、力神、中创新航、蜂巢能源等企业量产应用。3）公司锂电激光设备在手订单充足，2021年全年新签订单约57亿元（含税），其中新签动力电池业务订单46亿元（含税），同比增长165%。2022年以来公司新签订单约25亿元，其中动力电池业务约22亿元。
布局光伏激光设备领域，打造第二成长曲线。在光伏行业，激光加工技术目前主要应用于消融、切割、刻边、掺杂、打孔、激光修复、激光划片等工艺。2022年4月，公司光伏业务获得晶科能源10.67亿元中标通知，主要产品为Topcon激光微损设备，该项目是公司光伏激光及自动化设备首次获得大规模订单。公司现有全自动激光开槽设备、全自动激光掺杂设备、全自动无损激光划裂设备、全自动激光刻划设备等共7种光伏激光及自动化设备。基于公司在激光以及自动化技术的深厚技术储备，光伏业务有望为公司打开新的增长空间。
盈利预测与投资建议：预计公司2022-2024年归母净利润分别为3.5、7.7、10.7亿元，EPS分别为1.77、3.85、5.37元，对应当前股价PE分别为46、21、15倍。考虑到公司锂电以及光伏激光设备业务处于快速增长的阶段，公司归母净利润未来三年复合增速为114%，给予公司2022年55X目标PE，对应PEG=0.48，6个月目标价97.35元，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：消费电子行业周期性波动风险、锂电激光与自动化设备市场竞争加剧、光伏激光及自动化设备拓展不及预期、在建项目投产及达产进度或不及预期的风险等。
该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级12家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为78.45。证券之星估值分析工具显示，海目星（688559）好公司评级为3星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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