" 只有当潮水退去的时候，才知道谁在裸泳。"

2021 年下半年起，地产行业频繁遭遇 " 黑天鹅 " 事件，多家大型房企出现流动性危机，国际三大评级机构标普、穆迪、惠誉接连下调地产公司评级。

据相关统计显示，自 2021 年下半年以来，房地产行业遭遇融资寒冬，三大国际评级机构接连下调受评房企评级或展望已超过 250 余次，对房企融资等方面产生重大影响。有机构样本调研了 46 家内地房企，这其中，已有 23 家房企的信用评级与展望被撤销，基本都是规模 TOP50 房企。

亿翰智库认为，在 " 三道红线 "、" 两集中供地 " 等楼市调控政策常态化之下，以及叠加疫情影响，再到个别头部房企暴雷，银行、评级等各类金融机构对房企开启了普遍性的限制，同时地方政府进一步加强预售资金监管，使得房企资金压力倍增。信用评级下降，使得部分出险地产公司融资成本增高，甚至融资渠道不畅，导致流动性危机加剧。

上述背景之下，房企们若能保持评级展望稳定尤为显得珍贵。

行业分化下的确定性，评级优势壁垒进一步提升

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