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封面新闻记者 雷强

日前，巨化股份发布2022年中期报告全文。报告显示，2022年上半年，巨化股份实现营收 105.04亿元，同比增长28.34%；净利润9.65亿元，同比增长729.32%；实现归属于上市公司股东的净利润9.53亿元，同比增长816.04%；基本每股收益为0.35元；平均净资产收益率ROE为6.92%。截止报告期末公司净资产为142.74亿元，与去年同期相比增长4.70%，资产负债率为29.94%。

如何看待巨化股份这一阶段的表现？8月27日，对外经济贸易大学国家对外开放研究院陈建伟分析称，总体来说中报业绩是符合预期的。宏观经济波动剧烈，但巨化最近两三年的营收增长比较稳健，巨化已经度过了比较难受的时刻。

为什么巨化2022年中报净利润同比2021年中报增幅如此巨大？陈建伟解释为营业总成本的温和增长，从2019年到2022年的中报来看，数量上从2019年的69.23亿上升到2022年的95.63亿元，营收稳健增长，营业总成本没有增长那么快，一进一出，利润就出来了。此外，2021年上半年，巨化净利润基数低，如果说今年表现好一点，净利润就有一个明显的增幅。

谈及巨化的生产运营成本弹性大不大，陈建伟指出，化工企业每年的产量大致是稳定增长的，也不可能轻易停工，所以盈利的扩大，就是来自于产品价格的上涨。报告显示，2022年上半年增利的主要因素是产品价格上涨，包括基础基础化工品，氟制冷剂，含蓄氟聚合物等产品的价格上涨。报告也说明，2022年上半年减利的因素主要是产品的销售成本上升，销售成本上升主要是原材料价格上升，电价上涨，蒸汽价格上涨等这个方面的原因。“所以巨化的生产端的成本，主要还是来自于原材料的价格的上涨，内部的价格，基本上巨化内部的生产环节的控制已经比较稳定了。”

至于巨化的现金流是否健康？陈建伟指出，现金流对于一个上市公司来说是非常重要，尤其是具有一定传统周期属性的化工企业，更是注意现金流的健康性。从巨化中报表现来看，经营活动产生的现金流为12个亿，同比去年上升，投资活动的支付的现金增加了，本期新增的借款也增加了，所以巨化现金流还是可以的。

对于有研究机构给出的巨化2022年到2024年规模净利润预测分别是15.2亿、19.43亿、26.46个亿，对应的EPS（每股收益）分别为0.56元，0.72元和0.98元，当前市值对应的PE（市盈率）为29倍，23倍和17倍。陈建伟说到，“预测到2014年，对巨化前景还是看好的，但这个预测里面没有考虑到上游怎么涨价，下游的需求究竟会放大到多少，只能说谨慎乐观吧。”

关键词： 巨化股份