意料之外。游戏版号时隔8个月重启核发的消息，并没有带起一轮猛烈的板块反弹。
4月11日晚，国家新闻出版署官网显示，2022年4月首批国产游戏版号下发，共45款国产游戏获批，其中移动游戏39款、端游5款、主机游戏1款。
多家上市公司旗下游戏均在本次获批，包括三七互娱（002555.SZ）《梦想大航?！贰⒓忍兀?03444.SH）《塔猎手》、游族网络（002174.SZ）《少年三国志：口袋战役》、心动公司（02400.HK）《派对之星》和创梦天地（01119.HK）《小心火烛》等。
游戏板块高开低走
国内游戏公司上一次获批版号还要追溯到2021年7月，当时共有87款游戏获批。和2018年游戏版号暂停不同，2021年7月以来的版号停发，官方并未出台相关文件。
这种“一言不发”的暂停一度让市场猜测遐想无限。这也是过去八个月里悬在A股游戏板块和美港股一众中国游戏公司头上最大的政策压制。
因此，游戏版号时隔263天后再度下发，毫无疑问是游戏行业2022年第一个重大实质利好。不过，这个让游戏圈“形同过年”的好消息，并未引爆11日当晚和12日的二级市场。
11日晚间消息公布后，中概游戏股盘前走强，纷纷高开。美股开盘时，哔哩哔哩（BILI.O）涨10%，网易（NTES.O）、虎牙直播（HUYA.N）涨近9%，斗鱼（DOYU.O）涨超5%。
至收盘，哔哩哔哩涨7.23%，网易涨2.12%，虎牙直播和斗鱼分别涨2.59%和2.42%。
12日，高开低走的走势再度在A股和港股上演。A股游戏板块（以Wind网络游戏指数替代）开盘涨5.18%，最终收涨3.22%。
本次获批版号的心动公司（02400.HK）高开20.68%，最终仅仅收涨0.42%；同样获批版号的三七互娱，在高开3.69%后快速回落、盘中“转绿”，最终收跌1.95%。
本次未获批版号的腾讯控股（00700.HK）和网易（09999.HK）今天也没有走出气势如虹的盘面。二者分别收涨3.62%和4.21%。
一条多方企盼的重磅消息，未能引起板块大面积反弹，市场再度演绎了一出“利好出尽”。多名分析人士在11日接受采访时均表示，市场此前对版号重新下发已有所预期。
行业趋势并未翻转
“版号恢复是迟早的事，我觉得长期不会有太大变化，（这一事件）早已pricein了。”卖方游戏分析师刘东（化名）11日晚间在接受记者采访时认为，游戏板块“顶多本周跳一跳”。
另一名卖方游戏分析师李华（化名）在11日晚间接受采访时也表示，版号（重启）的预期此前已“打了一阵子”，预计多数机构投资者不会追涨。
除了资金端存在提前博弈，市场可能也在审慎评估本次版号重发在“释放政策边际信号”之外的实质价值。
刘东向记者表示，从趋势来看，版号数量确实在减少，“就算放开也是”。他还提及，游戏行业享受的国内人口红利已接近见顶。
21世纪经济报道记者注意到，本次获批游戏以二线厂商和中小公司的轻游戏为主，且获批数量（45款）较2021年暂停之前的月均数量（80+款，3月达166款）也下滑明显。
据光大证券付天姿和王凯12日预测，今年后续每月或将维持50款左右游戏版号下发，全年版号数将同比下降35.5%。
因此，2022年的第一批游戏版号下发，实际上继续验证着2018年8月以来“控制游戏版号发放总量”的整体趋势。叠加已经出台落地的未成年人游戏政策，游戏行业强监管、规范化的长期发展趋势并未改变。
在基本面方面，现下的游戏行业面临着人口红利逐渐消失、越来越“卷”的竞争格局。
例如在买量领域，厂商的投入产出比仍在恶化。DataEye-ADX监测数据显示，信息流创意广告投放素材平均使用天数已从2020年上半年的5.12天减少为2021年同期的3.72天。
据中国音数协游戏工委数据，我国游戏用户规模2021年仅增长约145万人（同比增长0.22%），相比往年千万级的增长规模明显缩小，游戏人口红利趋于饱和。
并且，2019-2021年中国移动游戏渗透率（移动游戏用户规模/移动网民规模）分别为97.36%、98.43%、98.45%，渗透水平已接近饱和，未来增长空间极其有限。
来自政策端和行业格局的压力，显然会压制游戏公司的未来业绩和估值水平。对此李华认为，版号重启下发肯定对行业估值有修复，但持续性很难。
“市场情绪太低迷，行业估值能修复一部分，但很难太乐观。”李华称。
