5月随着作为资管新规最后一块拼图，《信托公司资金信托管理暂行办法(征求意见)》出台，无论在资产端还是资金端，都使信托行业面临更大经营及转型压力。

发行与募集规模形成剪刀差

根据用益研究披露统计数据显示，5月集合信托产品发行规模出现小幅下滑，发行规模1961.77亿元，与上月相比减少6.18%。共计发行集合信托产品2126款，与上月同时点相比减少0.75%。

对此用益信托研究员喻智表示：5月集合信托产品发行下滑并不出乎意料。一方面在经济增速下滑的大环境下，行业“资产荒”问题显现，优质底层资产供应不足;另一方面疫情的后续影响有所体现，阻碍信托公司展业，在一定程度上仍影响着信托公司的项目储备。

另一边，从上个月数据来看，5月份共有60家信托公司成立2112个集合信托产品，成立规模为1891.72亿元，与去年同期相比，数量及规模增幅分别为11.67%和1.53%。喻智指出，在发行减少的情况下，集合信托产品募集出现逆势增长殊为不易。

用益信托研究员帅国总结道：“在资管新规及相关监管政策约束下，以单一信托为主的通道业务受限，近年来信托公司普遍加强财富渠道建设，注重主动管理能力培养，使得集合资金信托占比不断提升;另外，在经济增速下滑的大环境下，行业“资产荒”问题显现，优质资产显著减少，信托产品依旧是较为理想的资产配置标的。”

收益率破8，持续走低

收益率方面，5月集合信托产品发行规模小幅下滑，收益率继续走低。平均收益率为7.51%，跌破8%关口，环比下滑0.12个百分点。中国网财经了解到，一些信托公司固定类产品收益率，已有部分下滑至5%-6%水平。

从数量占比来看，5月平均预期收益率8%以上集合信托产品占比最高，但比重持续下滑：预期收益率在8%以上集合产品的数量占比为45.40%，环比下降5.30%;收益在7%~8%(含)之间的集合产品数量占比为29.49%，环比上涨4.08%;收益在6%~7%(含)之间的集合产品的数量占比为12.12%，环比下降2.46%。

一位信托分析人士表示：“头部信托公司在资金募集能力上往往会更强一些，收益率较低。收益率排名靠前的信托公司以中小信托公司为主，其在渠道、品牌等方面或多或少存在不足，需要为投资人提供更高的收益保证资金募集。”

房地产回暖，标品成新布局点

细化到各资金投向领域，5月房地产信托规?；繁让飨曰厣锏?97.56亿元，环比增长23.79%。而4月表现强劲的基础产业类信托成立规模，则表现疲软。数据统计统计，5月基础产业信托募集资金405.42亿元，环比比减少27.54%。

业内人士分析认为，目前江浙两省降低融资成本已是事实，未来不排除更多地区严控融资成本。中短期来看，信托行业政信业务收益、规模双降不可避免。

同时，最新监管新规出台，让融资类产品空间受到挤压，则给标品业务提供了一个发展契机。5月份集合信托成立规模中融资类产品仍为主力，规模占比达到七成。不过，中国网财经了解到，以金融类产品为主的规模占比增加较快，其产品在各投向领域中表现相对稳健，规模占比在30%上下浮动。

喻智表示，标品业务预期成为集合信托产品中下一阶段的发展重点，投向二级市场的投资类产品或将成为监管政策落地后最大的受益者。

有多家信托公司人士表示，目前正在组建权益投资团队，并与优质私募合作，通过宏观研究自上而下地进行资产配置。而这些都是信托业对于转型的有益尝试，中国网财经也将持续关注信托业未来发展情况。

关键词： 集合信托