中信证券(600030)发布研究报告称，2022年第四季度Allkem锂产品价格继续上涨，显示出全球锂供应紧张局面尚未缓解。澳洲锂矿销售价格持续走高支撑国内锂盐成本，锂价下行空间有限。随着下游采购走强，锂价有望止跌反弹。锂板块经历前期调整估值具备吸引力，有望随锂价回暖出现反弹。建议关注布局上游锂资源的企业。
中信证券主要观点如下：
(相关资料图)
Allkem发布22Q4季报，锂矿及锂盐售价持续上涨。
1月18日，海外锂厂商Allkem发布2022年四季度经营活动报告，公司锂精矿售价环比上涨5%，碳酸锂售价环比上涨23%。锂精矿产量环比减少6.8%，碳酸锂产量环比增长29%。
锂精矿价格维持涨势，支撑碳酸锂现货价格。
Mt Cattlin锂矿22Q4锂精矿销售均价为5284美元/吨(CIF, SC5.3)，约合6000美元/吨(FOB, SC6.0)，环比上涨5%，同比上涨231%。考虑到加工费及税费，22Q4精矿价格折合碳酸锂成本约为40万元/吨。22Q4澳洲锂精矿售价维持高位，表明全球锂原料供应依然紧张，国内外购精矿的厂商生产成本居高不下，有望支撑锂盐价格高位运行。
Allkem锂精矿产销量持续下滑，加剧锂精矿供给紧张局面。
Mt Cattlin锂矿22Q4锂精矿产销量分别为1.64/1.57万吨，环比分别-6.8%/-26%;2022全年产销量分别为10.7/14.1万吨，同比分别-53%/-52%。Mt Cattlin锂矿2023年产量指引仅为14-15万吨，维持低位运行态势。作为对外销售锂精矿的独立厂商，Mt Cattlin锂矿产量的下降使得锂精矿供应紧张的局面更加严峻。
Allkem碳酸锂售价反弹，预计23Q1维持高位。
Olaroz盐湖22Q4碳酸锂销售均价为46706美元/吨，环比上涨23%，同比上涨324%;公司预计23Q1碳酸锂售价与22Q4持平。公司22Q4碳酸锂产销量分别为4253/3131吨，环比分别+29%/-16%，产销率较低是由于公司优先向Naraha氢氧化锂工厂供应碳酸锂原料;2022年公司碳酸锂产销量分别为1.4/1.3万吨，同比分别+8%/+17%。
在建项目稳步推进，23Q2有望新增2.5万吨年产能。
Olaroz二期扩产项目(2.5万吨碳酸锂)建设已完成96%，计划于23Q2投产;Naraha氢氧化锂工厂已经投产，22Q4销售约200吨氢氧化锂;Sal de Vida项目EIA获批，工程建设正常推进，计划于2024年中投产;James Bay项目进度为54%，ESIA已经获批。
风险因素：产能扩张进度不及预期的风险;相关企业海外经营受阻的风险;锂价下跌的风险;锂价过高影响下游需求的风险。
