【资料图】

高盛发研报指，近期瑞银购买并注销瑞士信贷(CS)发行的约160亿瑞郎的AT1债券，该行接到有关香港银行资本充足率的问询。该行表示，香港银行的资本充足率非常强，并远远高于监管的最低要求。国际银行(即汇丰/渣打)最新的核心一级资本充足率(CET1)较监管最低要求高出约340个基点，而本地银行(即中银香港、恒生银行、东亚银行、大新银行集团)则较监管最低要求高出750个基点。国际银行的一级资本充足率比这一核心资本比率高出约250个基点，而本地银行的平均值则高出约150个基点。

此外，另一种基于规模的资本衡量标准是杠杆率，分子是总一级资本，分母是银行的总杠杆敞口。在这种测量方式下，银行的杠杆率水平也显著高于监管要求的最低水平，国际银行的杠杆率为约140个基点，而本地银行的杠杆率则为约560个基点。假设在这个比率中排除AT1，国际银行的杠杆率会下降约80个基点，本地银行的杠杆率则会下降约70个基点。但即便排除AT1后，得到的假设杠杆率对国际银行来说仍比监管要求的最低水平高出约60个基点，对本地银行来说则高出约490个基点。

该行指，由于核心资本水平较高，故而重点应放在AT1工具上，而非关注这些银行的资本充足率。该行注意到，汇丰银行今年有大约40亿美元的AT1重置，而渣打银行有大约10亿美元。市场关注这些重置是否会导致银行未来利息支出的增加。此外，新发行的高级债券或二级债券的成本潜在影响净利息差和净利润。最后，如果AT1/T2/snr债券成本上升，可能也会直接反映在银行的股价中，尽管国际和本地银行的预测市净率已经蕴含了平均18.0%/14.6%的COE。

关键词：