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格隆汇4月19日丨中邮证券发研报指，燕京啤酒(000729)(000729.SZ)2022年全年实现营业收入132.02亿元，同比增10.38%；归母净利润3.52亿元，同比增54.51%。其中，受益于关厂减员提效等措施，Q4亏损幅度缩小至3.2亿元。公司全年实销量为377.02万千升，同比增4.12%，优于行业(行业销量增速为1.1%)，其中，U8实现销量38.89万千升，同增51%，带动公司全年吨价同增5.98%至3501.7元/千升。

展望全年，该行指，公司收入端随着现饮消费场景修复等陆续修复，叠加公司全链路立体营销、基地市场强化、“百县工程”拓展非基地市场，U8 销量有望维持50%+增速至60万千升左右；成本费用端，“1+5+N”组织架构改革正式落地，成本费用有望得到有效控制，公司盈利能力或将持续高增。

中邮证券表示，公司亏损持续收窄，仍将处于改革红利释放期，市场化激励制度持续推进，公司内部活力逐渐增强，叠加市场环境修复，内外部催化充足，后续潜力仍大。给予公司目标价17.28元及“买入”评级。该股现报13.6元，总市值383亿元。

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