(相关资料图)

5月8日，中国石油大涨超6%，截止发稿股价报8.45，创五年来新高。

随着经济与政策预期反复修正后，宏观层面市场预期逐步趋稳，市场中枢上行的条件正在逐步具备，微观层面耐心等待预期兑现，以实现最终的突破。

“中特估”这条主线是在政策强预期落空后产生的新复苏相关逻辑线，同时也是今年宏观组合下更有利的板块。简单来说，今年的宏观环境更利好低估值的价值股，而在众多价值股中，由于上述各类事件(天时地利人和)的推动，国企相关股票成为了机会最大的细分板块。

根据 Wind数据显示，2023Q1国际原油价格出现了回落， Brent原油均价为82.10美元/桶，同比-16%，环比-7%。但是，公司的业绩同比/环比都实现了增长，这主要是因为公司的油气产品在国内的销量有所增加，再加上提质增效工作的持续深入，取得了显著的成效。公司把握住了国内经济稳定发展的有利时机，贯彻落实高质量发展的要求，对生产运行和产品结构进行持续优化，对市场营销进行了强化，对投资和成本费用进行了严格控制，使生产经营平稳高效地进行着。

中国石油与去年同期相比，2023Q1归母净利润为436.3亿元，同比+47.3亿元，主要是由于石油、化工产品价格下跌，导致收入规模有所下滑，毛利润略有下降2.8亿元；期间费用方面，管理费用、研发费用、财务费用都有所上升，分别为+21.2/+10.2/+5.6亿元；税金及附加则为-43.3亿元；其他收益、公允价值变动净利润为+13.8/+40.3亿元。

从环比上看，2023Q1归母净利润环比+145.2亿，由于石油、化工产品价格下跌，导致营收规模、毛利率水平都出现了较大幅度的下滑，毛利润环比-371.7亿，管理费用环比+12.3亿，其他收益环比-33.2亿，但是销售费用环比-26.9亿，投资净利润+41.8，公允价值变动净利润+49.3亿，商誉减值损失环比-11.7，营业外支出环比-166.5亿。

Q2展望，原油价格料将维持在中高位，随着中国经济稳定回升，下游化工产品价格料将逐步回弹，再加上中国石油不断推进降低成本和提高效益，公司有望维持较好的盈利水平。

关键词：