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5月26日，西山科技(688576.SH)开启申购，发行价格为135.8元/股，申购上限为0.35万股，市盈率109.28倍，属于上交所科创板，东方证券(600958)为其独家保荐人。

招股书披露，西山科技专注于外科手术医疗器械，特别是微创外科手术医疗器械领域，主要从事手术动力装置的研发、生产、销售，主要产品包括手术动力装置整机、耗材及配件等，目前产品主要应用于神经外科、耳鼻喉科、骨科、乳腺外科等多个临床科室。

报告期内，发行人主营业务收入构成情况如下表所示：

据了解，西山科技募集资金扣除发行费用后拟用于以下列项目：

财务方面，于2020年度、2021年度及2022年度，公司实现营业收入分别约为1.27亿元、2.09亿元、2.62亿元。公司净利润分别约为1419.07万元、6142.94万元、7535.16万元人民币。

需要注意的是，招股书特别提醒投资者关注耗材一次性化和市场渗透率提升不及预期的风险。报告期内，公司主要收入增长来自于一次性耗材收入的大幅增加。报告期各期，一次性耗材收入占主营业务收入的比例分别为40.51%、54.32%及62.75%，毛利占比分别为34.83%、52.52%及63.82%。公司未来业务增长预计亦主要来源于一次性耗材产品。

此外，西山科技或面临产品单价持续下降风险。2020年、2021年及2022年，公司手术动力装置整机收入占当期主营业务收入的比例分别为48.09%、34.28%和24.92%，平均单价分别为57,492.72元、49,463.70元和45,289.80元；手术动力装置耗材收入占当期主营业务收入的比例分别为43.02%、56.16%和64.74%，平均单价分别为504.33元、546.41元和501.04元。报告期内，公司手术动力装置整机单价逐年下降，手术动力装置耗材单价先升后降。未来若出现市场竞争进一步加剧，公司产品价格存在进一步下降的可能。如果公司不能推出具有市场竞争力的新产品，或生产规模效应不能使现有产品的成本保持同步下降，将对公司经营利润带来不利影响。

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