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光大证券研报指出，中芯国际2Q23公司实现毛利率20.3%，符合此前公司毛利率19%-21%的指引区间。受益于新产品导入和库存下降，3Q23产能利用率有望在2Q23基础上持续回升。后期伴随手机、消费类市场需求复苏，预计公司业绩有望迎来快速增长。

尽管后期公司面临产品价格承压、新增产能带来折旧增加等不利影响，但考虑到公司出货量和产能利用率呈现回升态势，上调中芯国际(0981.HK)23-25年归母净利润预测值至8.19/10.08/13.94亿美元(相比上次预测分别上调43%/20%/39%)，对应同比增速为55%/+23%/+38%；同理，上调中芯国际(688981.SH)23-25归母净利润预测为58.96/72.61/100.35亿人民币 (相比上次预测分别上调54%/29%/50%)。

公司虽处半导体景气度下行周期，但因国产替代、客户库存下降和新产品导入有环比改善趋势；同时公司积极扩产，若半导体景气度提升公司将从中受益，维持港股中芯国“买入”评级，维持A股中芯国际“买入”评级。

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