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国泰君安(601211)发布研究报告称，近年来中国新能源(600617)品牌强势崛起助力国内车载电源企业竞争力提升，随着部分一体化主机厂逐步开放供应链，在产品集成化、高压化、第三代半导体应用以及多功能化等四大发展趋势上具有行业经验、资源优势、成本优势的第三方头部国内车载电源企业市场份额有望逐步扩大，看好龙头车载电源行业企业，受益标的：欣锐科技(300745)(300745.SZ)、英搏尔(300681)(300681.SZ)等。

国泰君安主要观点如下：

受益新能源车行业发展，车载电源市场空间广阔。

车载电源是新能源汽车电源中的车载充电机和车载DC/DC变换器等产品，用于实现对新能源车动力电池充电并为整车设备提供电压变换的配电方案，一辆新能源汽车一般标配一套车载电源，2022年，全球新能源汽车市场销量大幅上升至1052万辆，同比增长55.4%，带动车载电源行业高速增长。我们预计到，2025年中国和全球车载电源产品市场规模分别能达到305亿元和501亿元，复合增速分别为22.73%和24.12%。

第三方占主导地位，国产自主品牌崛起。

目前车载电源行业主要参与者分为主机厂、汽车零部件Tier1供应商和第三方供应商三类。根据NE Times数据，2020-2022年新能源汽车乘用车车载充电机第三方供应商市占率分别为49.6%、53.8%、50.7%，持续主导乘用车OBC市场。随着部分一体化主机厂逐步开放供应链、新能源汽车造车新势力崛起和外资整车厂在国内市场布局，具有行业经验、资源优势、成本优势的国内第三方车载电源企业将持续迎来发展机遇。

技术前景明朗，四大趋势驱动行业降本增效。

新能源汽车作为新兴产业，市场规模和渗透率均处于快速提升阶段，整车和核心零部件的创新升级也在持续进行。在汽车轻量化、快充等需求驱动下，车载电源企业在产品集成化、高压化、第三代半导体应用以及多功能化等技术领域不断突破，推动车载电源产品升级迭代实现降本增效。

风险提示：新能源汽车销量不及预期，原材料价格剧烈波动。

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