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景顺投资亚太区环球市场策略师赵耀庭指，尽管市场近期对10年期美国国债的抛售有些过度，但他仍然倾向于选择曲线的短期部分，因为短期国债的收益率更高。美债收益率曲线倒挂持续，反映持有短期固定收益债券是合理的。除非人们假设收益率曲线倒挂预示经济即将陷入衰退(可能性很小)，否则持有长期债券并不能提供足够吸引的风险报酬。

赵耀庭表示，美国国债遭遇自2007年以来最严重的抛售潮，随着10年期美国国债收益率突破4.2%，一支追踪美国国债回报的主要ETF于过去一个月下跌9%。值得注意的是，近期的收益率上升主要集中在美国，但并无明显原因。

报告称，美国国债收益率变动大部分是由于实质利率上升，而与通胀几乎无关。随着通胀持续下行，衰退忧虑有所缓解，经济软着陆的机率增加。尽管近期日本利率因其微调超宽松的货币政策而有所上升，但这并不是美国利率变动的原因。美国收益率似乎正引领日本收益率变动。

报告还称，在生成式AI投资热潮的推动下，年初至今科技股全线飙升，尤其是美股“七巨头”，这可能亦推动资金流出美国国债。债务上限危机的解除使美国财政部仅于第三季度便可发行约1万亿美元新债。这将加重美国的财政负担，是美国政府债务评级下调的核心原因。倘若美国经济保持稳健，距离通胀目标仍有一段距离，美国货币政策或会在较长一段时间内保持紧缩。即便美联储不再加息，亦可能推出更多量化紧缩政策。

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