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华福证券有限责任公司杨钟近期对奥来德进行研究并发布了研究报告《材料设备双重动力，持续开拓业务边界》，本报告对奥来德给出买入评级，认为其目标价位为52.49元，当前股价为42.52元，预期上涨幅度为23.45%。

奥来德(688378)

事件： 公司发布的2023年半年度报告显示，其上半年实现营业收入3.28亿元，同比增长28.80%；实现归母净利润9748万元，同比增长30.71%；实现扣非后归母净利润8692万元，同比增长34.59%。其中，公司在2023年Q2单季度实现营收8636万元，同比增长76.05%；实现归母净利润267万元，同比扭亏为盈。

新品拓展卓有成效， 材料布局持续扩张。 报告期内，得益于新材料在下游头部面板厂批量供应，公司实现有机发光材料收入约1.45亿元（分部间抵销前）， 同比增长62.07%， 并创下历史新高；同时， 该业务毛利率达52.06%，同比提升约二十一个百分点。 此外，在新品拓展方面，公司R’和G’材料已完成客户迭代体系导入； B’材料进入新体系短名单，有望实现导入；封装材料已成功导入多家客户产线，实现批量供货； PDL材料已通过部分客户的量产测试。 8月15日，公司公告拟投资6.8亿元在长春进行OLED材料项目建设， 以完善产业化布局，也体现了其对该行业发展前景的充足信心。 未来， 随着产品规模的进一步扩大、 客户结构的持续完善， 材料业务有望助推公司业绩快速增长。

设备业务稳扎稳打， 产品矩阵不断延伸。 蒸发源设备业务方面， 公司在报告期内完成了厦门天马一期、重庆京东方三期两个项目的验收工作，以及厦门天马二期项目的合同签署，进而实现设备收入1.86亿，同比增长11.48%。 此外，公司通过其设备技术优势，延伸布局小型蒸镀机及钙钛矿蒸镀设备， 丰富其设备产品体系， 为其将来的业绩增长夯实基础。

盈利预测及估值： 我们对公司盈利预测维持不变，预计2023-2025年公司实现总营收6.68/10.04/15.00亿元，实现归母净利润1.95/3.06/4.58亿元。 根据可比公司相对估值法， 我们给予公司2023年40倍PE，对应目标价52.49元， 维持“买入” 评级。

风险提示： 行业竞争加剧，下游需求不及预期， OLED产线扩建情况不及预期，公司材料及设备新产品开发或导入情况不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，安信证券林建东研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为63.45%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.98亿，根据现价换算的预测PE为29.18。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家。

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