2022年4月6日，经纬恒润公布发行公告，定价121.00元/股，对应发行PE为244.87倍，并于4月12日公布发行结果。据经纬恒润发布的发行结果公告显示，网上投资者认购股份数为640.66万股，占网上发行数量66.30%，认购金额为7.75亿元，放弃认购数量为326.09万股。事实上，年内被弃购新股并不少，经统计，除了腾远钴业，经纬恒润，年内被弃购新股还有唯捷创芯、三元生物、首药控股、软通动力、安达智能、普源精电、华秦科技、东微半导、大族数控等69股。其中，唯捷创芯、三元生物、普源精电、华秦科技、东微半导等5股弃购金额均在5000万元以上。伴随着新股发行数量的增多以及速度的加快，新股已经不具备稀缺性，自2021年以来弃购现象也逐步常态化。

此次超高比例弃购背后，市场认为经纬恒润市盈率较高。对于市盈率问题，经纬恒润表示，若在计算发行市盈率时剔除股份支付费用的影响，则本次发行价格对应的市盈率为158.73倍（2020年）或97.60倍（2021年），基于公司与同行业可比公司的相对优势，公司市盈率处于较为合理的水平。

当前，政策助力汽车产业链高速发展。随着我国汽车工业的大力发展，行业主管部门出台了一系列涉及智能制造、传统汽车领域产业升级的有关政策，从财政补贴、限购政策、产业扶持等角度扶持汽车智能化、电动化相关产业发展，为汽车电子相关产业的发展提供了良好的政策环境和强有力的政策支持。

另外，公司是目前国内少数能实现覆盖智能驾驶电子产品、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶整体解决方案的企业之一，企业ADAS等部分核心产品及服务打破国外垄断，实现进口替代，技术水平及市场地位处于行业领先。2020年公司乘用车新车ADAS前视系统市场份额居国内前十；重型牵引车ADAS预警产品市场份额居国内首位。在电动化、智能化及国产替代浪潮下，公司能力边界不断拓展，已经突破供应商的边界，实现港口L4无人车队方案交付，未来成长空间巨大。

目前，公司拥有优质的下游客户资源，保障持续业绩增长。公司业务面向一汽集团、中国重汽、上汽集团、广汽集团、吉利汽车、纳威斯达等国内外整车制造商和英纳法、安通林、博格华纳等国际知名汽车一级供应商为核心的汽车领域客户群，同时获得了中国商飞、中国中车等高端装备领域客户和日照港等无人运输领域客户。公司业绩良好，2018年至2021年，公司营业收入稳定增长至32.62亿元，三年复合增长率为28.46%；公司从亏损转向盈利，2021年归母净利润达1.46亿元，三年复合增长率为91.56%。

高成长性背后，是企业不断投入研发所构造的企业竞争壁垒。经纬恒润自2003年成立以来，面对汽车电子领域的快速技术革新，密切跟踪产业变化趋势和下游客户核心需求，预研新技术、探索新突破，始终坚持自主研发与持续研发投入。

2018年至2021年6月30日，经纬恒润研发投入合计11.29亿元，报告期各期平均研发费用率15.65%。报告期内，公司硕士研究生以上学历人员占比始终在50%以上，其中2020年占比高达55.48%。长期研发投入成效显著。截至2021年6月30日，经纬恒润及其子公司共取得已授权专利1，477项，其中发明专利617项，发明专利占全部专利数量41.77%。

未来，经纬恒润将坚持发展“专业聚焦”“技术领先”“平台化发展”的战略，致力于成为国际一流综合型的电子系统科技服务商、智能网联汽车全栈式解决方案供应商和高级别智能驾驶MaaS解决方案领导者。

（CIS）

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