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中原证券:给予广晟有色增持评级 天天快播

来源:证券之星    发布时间:2023-06-01 08:16:45

中原证券股份有限公司刘智,李泽森近期对广晟有色(600259)进行研究并发布了研究报告《公司点评报告:持续深化企业改革,重点项目有序推进》,本报告对广晟有色给出增持评级,当前股价为35.13元。

广晟有色(600259)

事件:公司发布 2022 年年报和 2023 年一季报,2022 年度实现营业收入 228.64 亿元,同比增长 42.03%;实现归母净利润 2.32 亿元,同比增长 67.03%;实现扣非归母净利润 2.47 亿元,同比增长 72.43%。


【资料图】

公司 2023 年第一季度实现营业收入 61.99 亿元,同比增长 27.38%;实现归母净利 0.06 亿元,同比增长-93.05%。

投资要点:

公司是国家级稀土集团广东省稀土集团的核心企业。主要从事稀土矿开采、冶炼分离、深加工以及有色金属贸易业务,生产产品包括稀土精矿、混合稀土、稀土氧化物、稀土金属、稀土永磁材料等。多年来,公司通过横向构筑“稀土、钨、铜”三大产业布局,纵向打造“矿山开采、冶炼分离、精深加工、贸易流通与进出口”完整的稀土产业链,旗下拥有 3 家稀土矿山企业、2 家钨矿企业、4 家稀土分离企业、5 家稀土应用端企业以及 1 个贸易板块,外加战略参股 1 个铜板块,形成了“12345+1”的产业格局。公司控制中重稀土资源超 12 万吨;证内钨矿资源储量 6.4 万吨,远景储量丰富;同时公司参股企业大宝山矿拥有华南地区最大的铜硫金属矿,资源优势明显。2022 年,公司经营业绩创上市 13 年以来新高,参股企业大宝山矿全年实现营收 20 亿元,利润总额 3.83 亿元,创建矿以来历史新高。公司通过深化改革、狠抓经营、推进项目、聚焦科技、优化治理等系列举措,公司业绩有望实现稳步增长。

公司持续深化企业改革,助力高质量发展。公司持续深化三项制度改革,大力实施“1511”人才工程,实现干部人事制度改革创新,不断提升人力资源核心竞争力。围绕能上能下,深化经理层 成员任期制和契约化管理,实现“人人挑担子、人人扛指标、人人发挥作用”。加快实施公开招聘、竞争上岗、末等调整和不胜任退出等市场化用工制度,实现人员能进能出;13 名青年骨干主动请缨建功基层,本部人数减少 10%。公司优化升级“月考核、季结算、年清算”动态考核模式,实现个人薪酬分配与绩效考核结果的深度捆绑,薪酬能增能减。公司在全面推行深化改革行动中通过践行“三精管理”革新经营管理模式,全面提升企业效能。建立一套落实经理层职权的授权、监管、反馈闭环管理体系,形成权责分明的决策机制;构建企业一体化管控模式,10 家企业划分为 4 个片区,由片区龙头企业统管。公司顺利完成合规体系建设,搭建合规管理组织体系,完善合规管理制度体系,建立并运行合规管控各项机制,合规体系建设通过第三方合规咨询机构验收,公司合规管理水平及抗风险能力稳步提升。

公司重点项目建设有序推进。历时 16 年,新丰公司成功办获采矿许可证,新增 11.14 万吨南方离子型稀土资源储量,为公司可持续发展奠定资源基础。华企公司顺利办(000606)获安全生产许可证,为公司实现大规模生产扫除障碍。参股公司大宝山矿铜多金属矿富矿体找矿勘查项目,新增铜金属量约 4.5 万吨,且随着新的探矿工作深入推进,资源储量有望大幅增长。红岭公司成功实施混改工作,引入战略合作者共同实施矿产资源开发,实现转型升级,进一步增强公司钨板块竞争实力。富远公司年处理 5000 吨中钇富铕稀土矿分离生产线,用时 9 个月如期完成搬迁及技改升级,是国内首家实现分离废水全循环利用的稀土分离企业,将建成“全国最大的中重稀土分离绿色示范工厂”;兴邦公司绿色智能化改造全面完成,彻底解决VOC 废气无组织排放环保问题,大幅提升产品质量和生产效益。晟源公司 8000t/a 高端磁材建设项目历经 1 年完成一期建设,并于 2023 年 1 月顺利投料试产,将是广晟有色做强做优做大磁材产业的主力军。

给予公司“增持”投资评级。预计公司 2023、2024 和 2025 年全面摊薄后的 EPS 分别为 1.16 元、1.72 元和 2.06 元,按照 5 月 30日 35.26 元的收盘价计算,对应的 PE 分别为 30.31X、20.54X 和17.12X。考虑下游新能源汽车、风电、节能电梯、变频空调、消费电子等产业的快速增长需求,随着未来公司产能进一步扩张和释放,预计公司营收和盈利会继续保持增长;目前公司估值水平相对合理,结合行业发展前景及公司行业地位,首次覆盖,给予公司“增持”投资评级。

风险提示:(1)美联储加息超预期;(2)国际宏观经济下行;(3)地缘政治冲突加剧;(4)行业政策发生变化;(5)稀土价格大幅波动;(6)下游需求不及预期;(7)公司产能供给不及预期;(8)技术替代风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华创证券马金龙研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为75.63%,其预测2023年度归属净利润为盈利4.85亿,根据现价换算的预测PE为24.37。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级4家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为54.98。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,广晟有色(600259)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力较差,营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星,好价格指标2星,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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